Деловой информационный портал .

Методические рекомендации зарубежных организаций например, методики ЮНИДО, Всемирного банка, ЕБРР , разработки отечественных ученых и государственных органов РФ[3] нацелены на необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов с учетом накопленного за последние годы отечественного и зарубежного опыта. Однако при всем многообразии распространенных в настоящее время методик анализа эффективности инвестиций в реальном секторе экономики недостаточно изученной остается проблема комплексного подхода к оценке многоцелевых коммерческих и некоммерческих установок долгосрочного инвестирования. Нечетко представлены отдельные положительные и отрицательные стороны каждого показателя, специфические условия и особенности его применения на практике. Можно выделить следующие семь ключевых вопросов список решений , ответ на которые может быть получен в ходе использования основных положений этого раздела комплексного анализа инвестиционной деятельности: Основополагающими принципами анализа эффективности долгосрочных инвестиций являются: В ходе оценки ИП широко используются классические методы экономического анализа сравнения, балансовый, элиминирования, корреляционно-регрессионного анализа, графический, простых и сложных процентов,. Для принятия оптимальных инвестиционных решений аналитикам необходимо оценить соответствующие показатели экономического эффекта и эффективности. В первом случае определяются абсолютные результативные показатели инвестиционной деятельности. В свою очередь, эффективность долгосрочных инвестиций характеризуется системой относительных показателей, соизмеряющих полученный эффект с затратами инвестированного в проект капитала. Наиболее распространенные в теории и практике инвестиционной деятельности показатели эффективности сгруппированы по трем блокам и представлены на рис.

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

В рекомендациях различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта: Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные капиталообразующие инвестиции , текущие и ликвидационные. Для стоимостной оценки результатов и затрат используют базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Базисная цена — сложившаяся в народном хозяйстве цена на определенный момент времени, на любую продукцию или ресурсы. Она считается неизменной в течение всего расчетного периода.

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка и определяются основные характеристики инвестиционного проекта. 1. Эффективность инвестиционных проектов определяется на основе системы показателей.

Тютин Самарский государственный экономический университет Представлена оценка показателей экономической эффективности инвестиционного проекта при принятии коммерческим банком решения о его кредитовании. Определение экономической эффективности инвестиционного проекта предполагает соотношение затрат и результатов в связи с инвестированием капитала в объекты предпринимательской деятельности и является неотъемлемой частью анализа проекта банком при рассмотрении вопроса о его кредитовании.

Поскольку основополагающим критерием оценки эффективности инвестиционных проектов выступает ценность фирмы, которую можно условно определить как сумму всех будущих денежных поступлений фирмы, методология анализа эффективности проектов должна базироваться на теории денежных потоков. Разница между положительными и отрицательными денежными потоками, возникающими в ходе реализации проекта за определенный период, образует показатель, именуемый - чистый денежный поток, который наиболее полноценно отражает ту сумму средств, которую генерирует предприятие в ходе осуществления инвестиционного проекта.

Таким образом, при использовании тех или иных показателей для расчета эффективности инвестиционных проектов наиболее целесообразно в качестве затрат и результатов, принимаемых к расчету, использовать именно данные о положительных и отрицательных потоках денежных средств, соответственно. В экономической науке и на практике получили широкое распространение следующие основные показатели оценки инвестиционных проектов: Показатели, основанные на методике дисконтирования денежных потоков: Простейшие показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования: Существуют также и другие способы оценки инвестиционных проектов, предполагающие сравнение альтернативных проектов и выбор наиболее оптимального варианта, то есть определение так называемой сравнительной эффективности.

Оценка эффективности инвестиционных проектов банком-кредитором призвана дать ответ на вопрос о целесообразности кредитования того или иного проекта, поэтому оценка альтернативной эффективности носит здесь второстепенный характер, а на практике часто теряет свое значение. Даже в случае ограниченности и недостаточности ресурсов, которыми обладает банк для финансирования всех рассматриваемых в настоящий момент времени проектов, приоритеты и очередность заключения сделок с теми или иными клиентами будут зависеть в значительно большей степени от масштаба проекта, надежности и заинтересованности банка в развитии сотрудничества с данным клиентом, чем от сравнительной экономической эффективности его проекта.

Перейдем к рассмотрению названных выше показателей анализа.

Показатели эффективности инвестиционных проектов [ . Расчеты эффективности проекта для каждого из перечисленных субъектов осуществляют по общим вышеприведенным формулам, специфика же каждого из этих расчетов проявляется в конкретном составе учитываемых результатов и затрат. Более детальное описание процедур расчета показателей эффективности инвестиционных проектов можно найти в упомянутых ранее Методических рекомендациях , которыми и надлежит пользоваться во всех соответствующих практических расчетах.

С какой целью проводят оценку инвестиционных проектов. Какие финансовые показатели применяют в оценке инвестиционных проектов. аналитическую систему на этапе, когда инвестиционные средства уже работают решить проект;; характеристику производственных мощностей.

Модель и показатели оценки экономической эффективности инвестиций Для того, чтобы инвестор мог объективно оценить все сильные и слабые стороны его инвестиционного проекта, такая экспертиза должна быть основана на динамической модели анализа см. Динамические методы оценки эффективности инвестиций. В этой модели рассматривается поэтапная реализация проекта, начиная от возникновения инвестиционной идеи прединвестиционный этап и заканчивая оценками выхода из проекта.

Изучаются такие показатели, как: Для этого используются такие модели как , или оценка эффективности инвестиций, по системе международных показателей, основанные на стандартах Всемирного банка или МВФ. В эту систему показателей могут входить такие индикаторы, как: Динамика движения акционерного капитала — стоимость уставного капитала, дивидендная политика, слияния и поглощения, дополнительная эмиссия, выкуп с рынка собственных акций и т.

Существуют два основных типа показателей оценки эффективности инвестиционных вложений: тастичиские, где в расчет принимаются данные по отдельным фиксированным периодам: Чистый дисконтированный доход или стоимость Внутренний индекс доходности инвестиций Индекс рентабельности инвестиций Дисконтированный срок окупаемости инвестиций Все эти показатели и индикаторы, характеризующие финансовую устойчивость инвестиционного проекта, можно для удобства свести в одну таблицу.

Эти альтернативные методы и показатели, используемые при оценке эффективности инвестиционных проектов, часто применяются инвесторами при недостаточной информации об объекте инвестирования или когда проект функционирует в высоко конкурентной или инновационной среде.

Показатели эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. В реальной практике это не так — процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов. С учетом вышеизложенных принципов рассмотрим методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе различных показателей.

Система этих показателей приведена на рис. Выше изложена система всех основных показателей, используемых в практике инвестиционного менеджмента Для оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Наименьшее значение этого показателя формируется при условии полного осуществления инвестиционных затрат с наличием проектного цикла.

Какие показатели используются для оценки эффективности Оценка эффективности инвестиционных проектов · Система Финансовый директор И если описание самого проекта, проведение маркетинговых.

С развитием в стране рыночных отношений, с резким уменьшением государственного финансирования большинства инвестиционных проектов и программ, все большую актуальность приобретают вопросы, связанные с эффективностью инвестиционной деятельности. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: Критериев оценки эффективности может быть много, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям значительно меньше единицы.

Также весьма существенен, при инвестиционном проектировании фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьироваться. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, может основываться на использовании различных формализованных и неформализованных методов.

Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. Классические принципы анализа инвестиционных проектов, применяемые в настоящее время в экономике страны, позволяют оценить их эффективность с точки зрения финансовых результатов.

В то же время существуют различные нефинансовые показатели, определяющие результаты 5 и затраты в разрезе инвестиционных проектов, которые также следует учитывать. Инвестиционный проект представляет собой часть инвестиционной стратегии.

РАЗВИТИЕ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Сущность инвестиций и их формы. Методы оценки инвестиционных проектов и срока окупаемости инвестиций. Ивестиционно-банковский бизнес России и зарубежный опыт. Организация и финансирование инновационной деятельности. Понятие и метод оценки эффективности инвестиционных проектов. Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций.

Основные показатели оценки инвестиционных проектов: Для оценки инвестиционных проектов используются: ]) показатели, не использующие Ключевая характеристика — скорость возврата средств Институциональная экономика - Информационные системы в экономике - Исследования в экономике.

Недостаток срока окупаемости заключается в том, что он характеризует возврат средств: На вопрос, когда мы заработаем столько же, сколько вложили, может ответить расчет срока двойной окупаемости: В нашем примере срок двойной окупаемости — 7 лет. Чистая стоимость капитала . Основным вопросом для оценки инвестиционного проекта является: На этот вопрос отвечает показатель чистой стоимости капитала Чистая стоимость капитала определяется как доход от проекта нарастающим итогом с учетом дисконтирования.

Этот доход определяется за все время жизни проекта. Схема расчета практически совпадает с расчетом дисконтированного срока окупаемости, но если для последнего можно остановить расчет после периода окупаемости, то для необходимо рассмотреть весь срок проекта.

Учебник"Оценка эффективности инвестиционных проектов"

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение ?

инвестиций. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов Описание системы показателей оценки эффективности инвестиций.

Оценка эффективности инвестиционных процессов: Е Системный подход оценки риска. Источники и методы финансирования Портфельное инвестирование на российском рынке акций. Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения.

В связи с этим все более актуальной становится проблема усовершенствования механизма эффективного управления инвестиционными ресурсами, в том числе оценки эффективности инвестиционных вложений и инвестиционного планирования на предприятии. Выбор наилучшего из направлений развития, вариантов инвестирования должен основываться на определенной системе критериев, комплексе показателей.

Несмотря на существование множества методов выбора, они имеют общий основополагающий принцип: В самом общем приближении можно сказать, что эффективность — это достижение максимального результата при минимальных затратах. В рамках действующего предприятия при выборе конкретного проекта для инвестирования руководство стремится не только к наиболее эффективному инвестиционному проекту, но и к повышению эффективности функционирования объекта при его реализации.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов реструктуризации

Точный расчет величины возможен только при помощи компьютера. Соответствующее допущение метода определения внутренней ставки вложение по внутренней процентной ставке , как правило, не представляется целесообразным. Поэтому метод определения внутренней нормы рентабельности без учета конкретных резервных инвестиций или другой модификации условий не следует применять для оценки абсолютной выгодности, если имеют место комплексные инвестиции и тем самым происходит процесс реинвестирования.

При этом типе инвестиций возникает также проблема существования нескольких положительных или отрицательных внутренних процентных ставок, что может привести к сложности интерпретации результатов, полученных методом определения внутренней нормы рентабельности.

приобрести навыки оценки эффективности инвестиционных проектов на базе интегральных характеристик денежного получить представление об использовании системы сбалансированных показателей для.

Система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами нормами и правилами , а также описание практических действий по осуществлению инвестиций бизнес-план.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов. По отношению друг к другу: На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один; - взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации создания и функционирования: По масштабам чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций: В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации; - средние проекты — это чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции.

Такие программы могут быть международными, государственными и региональными.

Законодательная база Российской Федерации

Проект может быть одобрен инвестором проектоустроителем , если больше нуля, т. Таким образом, должно соблюдаться условие: Сумму денежных поступлений от проекта в настоящей стоимости , определяют по формуле: Применяемую ставку дисконтирования г для вычисления Р дифференцируют с учетом риска и ликвидности инвестиций.

Методы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов в Методы оценки параметров распределений характеристик, входящих в Итогом" проведенных ими исследований является^ разработка системы.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков. Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор. Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить. Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов.

В этом случае оценка применяется: Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов. Этапы процедуры Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов: Определение целей и назначения инвестиционного проекта.

В общем случае цель инвестиционного проекта заключается в определении общих инвестиционных и производственных издержек, определении привлекательности проекта с точки зрения инвесторов, выявлении финансовой состоятельности компании, оценке риска инвестиций и обосновании целесообразности участия в проекте инвесторов и партнеров. Этот этап состоит из двух групп мероприятий, направленных на анализ как инвестиционных издержек, так и издержек производства, включая их расчет и составление смет, распределение финансирования по стадиям проекта и сравнительный анализ рентабельности.

В первой части этапа проводится расчет показателей эффективности проекта в целом, а во второй — анализ эффективности участия в проекте, включающий определение состава участников и выбор схемы финансирования проекта.

Лекция 40: Оценка инвестиционных проектов